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    機構會診:菜籽遭遇沉舟,被翹起的油脂油料如何?

    2020-06-01 10:07:02 和訊網 

      孟晚舟未能獲釋,5月29日油脂油料領漲期貨市場。這一事件將對國內油脂油料市場產生怎樣深遠的影響?菜油和菜粕的上方空間有多大?誰來決定?加速上漲的棕櫚油能成功突破前方阻力位嗎?

      【文華財經】:孟晚舟未能獲釋,對國內油脂油料市場將產生什么影響?

      中銀國際期貨農產品(000061,股吧)研究員 周新宇:孟晚舟未被釋放更多的是對菜籽系期貨(菜粕、菜油)產生情緒方面的影響,對豆類、棕櫚影響相對較小。目前中國與美國、加拿大外交關系日趨緊張,市場擔憂后續美豆、加拿大菜籽進口會因外交關系受到影響,目前盤面已體現了部分政治風險的升水,孟晚舟未被釋放短期利多菜系期貨,但事件是否能夠引發連鎖反應暫時還不建議過多解讀。

      浙商期貨研究中心農產品高級研究員 向博:中加關系仍處于緊張狀態,加拿大菜籽進口還將受到一定限制,國內菜系供需偏緊,價格維持內強外弱格局。

      宏源期貨研究所分析師 黃小洲:加拿大再次阻礙孟晚舟歸國,中國對加拿大油菜籽進口限制不會放松,國內菜籽油和菜粕的供應不會出現突然放大的預期。從消息傳來后菜油和菜粕的大漲也能看出,市場對國內放松加拿大油菜籽限制不會輕易放松。

      在此基礎上,由于國內菜籽和菜籽油對進口依賴較大,對加拿大持續進口限制下,菜籽油體量難以有效擴大,菜籽油相對其他油脂偏強的狀態將持續。菜粕方面也同樣會因為供應難以擴大,導致相對豆粕偏強的狀態短期難以扭轉,豆菜粕價差上行空間有限。

      【文華財經】:菜油及菜粕能否延續漲勢?上方空間取決于什么因素?

      中銀國際期貨農產品研究員 周新宇:菜油、菜粕的行情很難獨立于豆油、棕櫚與豆粕。從基本面角度看巨量進口大豆到港、壓榨利潤良好、油廠開機率高企、下游消費未有超預期表現,油粕很難走出強勢的反轉行情。短期由于政治風險升水注入、人民幣大幅貶值的影響油粕得到支撐,但在當前位置我覺得追多已不夠理智,想要更高的上漲需要明確的貿易沖突或者美豆產區天氣因素的配合。

      浙商期貨研究中心農產品高級研究員 向博:孟晚舟事件過去已近一年,市場情緒逐步弱化,菜油菜粕的獨立性行情降低,菜油還是要看油脂的行情,而菜粕要看豆粕的情況。

      就豆粕而言,目前各方面數據并不太好,但政治風險和巴西供應炒作占據市場情緒,短期仍偏強,油脂的話,前期因原油下跌拖累的期價逐步修復,目前步入加速階段,需警惕回落的風險。

      宏源期貨研究所分析師 黃小洲:菜籽油漲勢并不完全取決于自身供需狀況,春節開市之后,菜籽油已是油脂中供需情況最好的品種,但由于其體量隨著供應減少而縮小,受到豆油和棕櫚油替代性影響增加,上方空間更多的取決于豆棕的上行力度。不過豆棕方面上行力度并不強烈,菜籽油相對價格較高,菜籽油上行空間也相對有限。

      菜粕方面,由于豆粕上行空間被美豆增產預期壓制,短期前期2400元/噸附近已是上行動力極限。不過在三季度末到四季度初隨著美豆增產影響完結而國內養殖的持續恢復,預計豆粕菜粕屆時會有較為穩定的上漲行情。

      【文華財經】:棕櫚油近日加速上漲,短期能否繼續上沖突破前方阻力位?市場存在哪些風險點?

      中銀國際期貨農產品研究員 周新宇:供需角度看油粕基本面都面臨壓力,但由于前期油脂率先完成下跌調整,棕櫚油基本面的利空也基本都體現在盤面之上,因此相對于粕類,油脂低位做多的安全邊際更高,但短期繼續上沖已缺乏動力,整體思路依舊以低位區間運行為主,棕櫚09合約4300到4500一線可嘗試做多,4900-5000一線可減持或清倉多單,待回調再介入。

      浙商期貨研究中心農產品高級研究員 向博:美油06跌至負價使得棕櫚油期價持續回落至低位,而現階段油價回暖,棕櫚油逐步修復前期低估期價。從基本面來看,從年初至今,油脂國內外庫存并未出現明顯累庫,內外價差隨疫情海內外發展進程有所擴大和縮窄,國內現貨基差維持往年偏高水平,需求在疫情好轉后處于較高水平,整體基本面相較往年略偏好。

      預計短期市場仍偏強,但目前原油價格回調,缺乏新驅動的情況下,預計上方空間較為有限,或將轉為震蕩形態。

      宏源期貨研究所分析師 黃小洲:棕櫚油09合約短期到達前高4900元/噸附近壓力并不大,但由于棕櫚油產量恢復,今年并不會出現由于減產帶來的油脂趨勢性牛市。當前油脂上行動力來自于國內和全球“復工復產”之后消費的復蘇,同時也是原油價格震蕩上行,帶來對生物柴油的利好導致的,單靠需求端的支撐,難以推動棕櫚油持續的上漲。

      當前市場較大的風險在于海外疫情的二次爆發,這將導致剛剛復蘇的油脂和生物柴油需求再次跌落,在供應逐步擴大的時候,將導致油脂價格再次下探。不過該風險點很難有時間上的判斷,只能緊跟新增確診人數。

      

      來源:文華財經 新浪網衍生品;

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    (責任編輯:趙伊 )
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